Suite à la scission du groupe Accor en 2 entités, Accor conservant les activités d'hôtellerie et Edenred celles de services prépayés (chèques-restaurants, chèques-cadeaux Kadeos, Cesu), le CAC 40 devient CAC 41 le temps d'une journée avec la cotation des deux titres Accor et Edenred au sein de l'indice parisien.

Suite à la scission du groupe Accor en 2 entités, Accor conservant les activités d'hôtellerie et Edenred celles de services prépayés (chèques-restaurants, chèques-cadeaux Kadeos, Cesu), le CAC 40 devient CAC 41 le temps d'une journée avec la cotation des deux titres Accor et Edenred au sein de l'indice parisien.

 

Quels sont les impacts de cette scission Accor-Edenred pour les détenteurs d'actions?

Sur le plan technique, la scission va engendrer la purge du carnet d’ordres de l’ancien Accor à l’issue de la séance du 1er juillet. Tous les ordres en cours vont tomber. Le 2 juillet, les actionnaires de l’ancien Accor recevront une action du nouvel Accor plus une action Edenred pour une action de l’ancien Accor détenue.

Cette attribution sera effectuée automatiquement par l’intermédiaire financier. Si les actions étaient détenues dans un PEA (Plan d'Epargne en Action) , les actions Edenred y seront, elles aussi, automatiquement inscrites. Elles seront négociables immédiatement.

 

Quels sont les impacts de la scission Accor-Edenred pour les détenteurs d'options?

Deux nouvelles classes d'options portant sur les actions de la société Accor ont été créées : AH1 (option américaine) et AH2 (option européenne) - cf notice NYSE ci dessous.

Les détenteurs d'options accor (AC1, AC2) verront donc évoluer la prime en fonction des deux sous jacents. L'assignation se fera de même en fonction des cotation des sous jacents.

Prix de référence Edenred : 11.40€

 

Deux nouvelles classes d'options portant sur les actions de la société Accor ont été créées : AH1 (option américaine) et AH2 (option européenne) - cf notice NYSE ci dessous.

Les détenteurs d'options accor (AC1, AC2) verront donc évoluer la prime en fonction des deux sous jacents. L'assignation se fera de même en fonction des cotation des sous jacents.

Prix de référence Edenred : 11.40€

 


Notre avis sur le titre : l'activité Accor Services renomée Edenred constituait la vache à lait du groupe Accor. Introduite dans les pires conditions de marché, la première cotation devrait se faire à11,40 euros dans le bas de fourchette attendue par les analystes. Alors que l'hotellerie est davantage soumise aux aléas conjoncturels et très gourmand en capitaux, l'activité d'Edenred -achat de prestations pré-payées - est une véritable machine à cash. Nicolas Bazin, administrateur de Colony capital expliquait ce matin attendre une croissance comprise entre 5 et 12% par an  avec la duplication de ce modele dans d'autres pays.

nous proposons donc dans ces conditions de vendre Accor et d'acheter le nouveau groupe Edenred .

Le titre ne décroche pas de 50% comme indiqué sur certains sites ou portails internet : la valeur a simplement décidé vu son nominal divisé par deux (et multiplié le nombre d'actions par deux).

PERNOD RICARD fait partie de notre liste de base. A la faveur de cette division, le titre devrait profiter d'un effet mécanique de hausse, la valeur paraissant moins chère.

De manière plus fondamentale, nous restons positifs sur le dossier en attendant la conclusion du deal avec la vodka Stolichnaya.

Achat 73 - objectif : 78.80 (+8%) - stop : 68.80

Le géant mondial des gaz industriels vient de procéder à la division de son titre par deux. L'action "père de famille" par excellence bat de nouveaux records sur des rumeurs de LBO d'une part et sur un ambitieux plan de développement (10 milliards d'investissement dans les 5 prochaines années). Pourquoi il est encore temps de renforcer


La société :

Air Liquide figure parmi les leaders mondiaux de la production de gaz industriels et médicaux. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- gaz industriels et médicaux (87,9%) : oxygène, azote, hydrogène, gaz de synthèse. En outre, le groupe fournit des équipements et des services de contrôle des systèmes de fluides, de gestion des gaz et des liquides chimiques, des services de soins à domicile et d'hygiène hospitalière et des équipements de salles d'opération. Le CA par marché se ventile entre industrie (75,7%), santé (15,3%) et électronique (9%) ;
- matériels de soudage et de coupage (5,1%) : chalumeaux, fils, électrodes, etc. ;
- produits de chimie fine et de plongée (3,5%).
Le solde du CA (3,5%) concerne des activités d'ingénierie et de construction d'usines de production de gaz et de fabrication de produits à technologie avancée.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,3%), Europe (35,4%), Amériques (24,6%), Asie-Pacifique (16,9%), Afrique et Moyen Orient (1,8%).

L'avis de Boursomax :
Considérée comme la valeur "de père de famille" (valeur refuge), AIR LIQUIDE compte 360 000 actionnaires particuliers. Leur fidélité n’a rien d’extraordinaire lorsqu’on connaît la légendaire « générosité » de la société. Entre distribution d’action gratuite tous les deux ans et versement de copieux dividendes, l’actionnaire est non seulement choyé mais dispose d’une excellente visibilité. Ainsi le rendement de la valeur sur les 30 dernières années atteindrait 15.8% : de quoi dépasser les performances de Warren Buffet !
En 2007, Air Liquide compte reprendre à l’allemand Linde sa place de numéro un mondial des gaz industriels. Au cours des cinq prochaines années (2007-2011), le groupe prévoit d'investir plus de 10 milliards d'euros dans les secteurs porteurs de l’hydrogène, l’énergie et la santé pour accélérer la croissance de son chiffre d'affaires qui devrait être de 8 à 10% par an en moyenne sur la période.
Pour cela le groupe va lancer prochainement une nouvelle émission obligataire dans le cadre de son programme Euro Medium Term Note (EMTN). Pour ceux qui n’ont pas encore cette « cash machine » en portefeuille, il est toujours temps de souscrire, d’autant plus que la récente division du nominal semble avoir dopé le titre. Les fonds de LBO devraient également s’intéresser tôt ou tard à la valeur

Achat : 95 euros - Objectif : 103.50 euros - Stop : 78.20 euros

L’avis de Boursomax : même si le titre est bien valorisé, on peut encore rentrer sur ce titre pour le long terme pour les 3 aspects suivants :
1) Une croissance externe dynamique : Dans un entretien au " Wall Street Journal " en août 2006 le directeur financier
de Danone, Antoine Giscard d'Estaing, a déclaré que le groupe français prévoit de consacrer entre 500 millions et 1 milliard d'euros par an à des acquisitions au cours des trois à cinq prochaines années. Le groupe d'agroalimentaire souhaite acquérir des PME et a comme objectif d'être présent dans 80 pays, contre 40 actuellement. A l'heure actuelle,
Danone examine les opportunités au Chili, en Tunisie, en Thaïlande, en Chine et en Europe de l'Est.
2) Le positionnement du groupe sur les « Alicaments » (les 'neutraceutics' américains) : Danone pourrait être amené à élargir la gamme de ce type de produits dans son pôle Boissons avec l'utilisation potentielle de ses eaux riches en silice pour la détoxification de l'aluminium au cours de la vie de tous les jours. L'eau de Volvic serait ainsi particulièrement
efficace dans le traitement de la maladie d’Alzeihmer.
3) L’aspect spéculatif : on se souvient des rumeurs d’OPA de PepsiCo sur Danone l’été 2005, ce qui avait abouti à une levée de boucliers des parlementaires français … et à une flambée du titre de plus de 25%. 6ème mondial dans
l’alimentaire et sans actionnaire de référence possédant une minorité de blocage, le groupe reste opéable.
Achat : 115 Objectif : 140 - Stop 108