Au 30 juin 2008, le patrimoine est valorisé par des experts indépendants à 3 289 M€ hors
droits, soit une progression, à périmètre constant, de 1,9% en six mois.

L’ANR droits compris s’établit ainsi à 1 630 M€ soit 32,6 € par action qui correspond à une progression de 5% par rapport au 31 décembre 2007, et l’ANR triple net à 1 437 M€ soit 28,8 € par action et une progression de 6% en six mois.

Le résultat net part du groupe ressort à 149,2 M€ au 30 juin 2008, contre 194,3 M€ au 30 juin 2007, soit une baisse de 23,2% due uniquement à la variation de juste valeur des actifs qui est de 57,1 M€ à fin juin 2008 contre 138,0 M€ à fin juin 2007.

Un asset management dynamique

Foncière des Murs a su développer au cours des trois dernières années un patrimoine diversifié, exploité par des locataires leaders de leur secteur d’activité, et dont la valeur à périmètre constant a continué de progresser sur la période en atteignant 3,3 milliards d’euros hors droits, soit + 1,9% en six mois.

Cette bonne tenue de la valeur des actifs est due :

- à la sécurisation des cash flow sur le long terme avec des baux d’une durée moyenne de 10,6 années au 30 juin 2008 et un taux d’occupation du patrimoine de 100% ;
- à l’évolution favorable, supérieure à 8%, de l’activité des hôtels du patrimoine au cours du premier semestre ;
- au dynamisme des partenariats qui permet de consolider les fondamentaux de la société en allongeant la durée de certains baux et en réalisant des travaux de valorisation des actifs.

Des investissements ciblés avec les partenaires existants

Compte tenu de l’environnement du marché financier au cours du semestre, et après une année 2007 marquée par d’importants investissements (804M€), Foncière des Murs a fait le choix de cibler son développement en partenariat avec ses locataires actuels.

Dans ce cadre, les acquisitions réalisées sur la période ont été les suivantes :

- une clinique psychiatrique de 51 lits exploitée par Korian aux environs de Dax pour un montant de 4,0 M€ HD,
- une résidence pour personnes âgées de 140 lits exploitée par Segesta (filiale italienne de Korian) pour un montant de 8,9M€ HD,

- un hôtel en cours de rénovation qui sera exploité par le groupe Metha sous l’enseigne Holiday Inn à Florence (Italie) pour un montant final de 18,5M€.

Début juillet, un 4ème village de vacances Sunparks en Belgique a été acquis, dans le cadre de l’accord signé en 2007 avec Pierre et Vacances, pour un montant de 40,2 M€ HD. Par ailleurs, une exclusivité d’étude a été signée avec Générale de Santé en vue de l’acquisition d’une clinique en développement à Chalon-sur-Saône pour un montant de 13M€ HT.

Une structure financière sécurisée

Grâce aux lignes de financement bancaire mises en place en milieu et fin d’année 2007, les investissements du semestre, ainsi que les levées d’options anticipées de contrats de crédit-bail sur 10 actifs Korian et un actif Quick pour un montant de 28M€ DI, ont été financés dans de bonnes conditions.

Foncière des Murs présente ainsi une structure sécurisée, avec une dette nette représentant 57% de la valeur des actifs, un taux moyen de la dette de 4,80%, et une maturité moyenne de 5,7 ans. Par ailleurs, compte tenu des instruments de couverture mis en place précédemment, le taux de couverture de la dette est de 111% au 30 juin 2008, et de près de 80% en ne prenant que les couvertures fermes.

Perspectives

S’appuyant sur ses fondamentaux solides et pérennes, Foncière des Murs confirme ses objectifs de croissance du cash flow courant supérieurs à 10% pour 2008, et de maintien du taux de distribution de 80% de ce dernier. La structure financière mise en place devrait lui permettre en outre d’accompagner dans de bonnes conditions ses partenaires actuels dans leur développement immobilier.

source : Foncière des Murs